2012年以來不銹鋼復合管護欄指數累計上漲10.75%，略跑贏上證綜指累計10.04%的漲幅，但不及深證成指14.04%的累計漲幅。分析認為，前期不銹鋼復合管護欄與建材行業板塊的反彈除了對估值的修正以外，更多是基于對下游需求或有改善的預期，但是進口鐵礦石價格高企大幅擠壓行業利潤，不銹鋼復合管護欄企業主營業務收入堪憂。短期內無論對反彈周期還是高度，都不應過于樂觀，后市板塊上行之路或仍曲折。

　　隨著市場普遍預期在未來兩年內我國進口鐵礦石成本將持續走低，不銹鋼復合管護欄企業的主營利潤有望提高。因而，不銹鋼復合管護欄板塊的未來長期走勢還要看上述預期能否兌現或者有超預期因素出現。

　　2011:成本高企全行業利潤低下

　　不銹鋼復合管護欄行業是我國支柱性產業之一，隨著我國工業化進程和城鎮化進程加快，國內不銹鋼復合管護欄消費快速增長。2011年我國不銹鋼復合管護欄粗鋼產量達到6.8327億噸，首次進入了人均500公斤的不銹鋼復合管護欄國家行列。

　　然而，快速增長的不銹鋼復合管護欄產量和不銹鋼復合管護欄消費水平帶來的是鐵礦石對外依存度不斷上漲，進口鐵礦石數量大幅上漲。隨之而來的就是“中國需求”對全球鐵礦石市場的沖擊:2010年國際鐵礦石市場的年度長協定價機制宣告瓦解，力拓、必和必拓、淡水河谷等全球最大的三家鐵礦石供應企業宣布改年度長協為季度定價，2011年再次改季度定價為月度定價，并根據普氏鐵礦石價格指數定價。

　　而面對全球鐵礦石市場供應壟斷的局面，我國不銹鋼復合管護欄行業付出了高額的成本。2010年，中國不銹鋼復合管護欄行業全年的主業利潤僅為900億美元，銷售利潤率僅為2.9%。而由于三大國際礦業巨頭改為季度定價后，鐵礦石價格從1月不到90美元/噸上漲至12月的146美元/噸，年度增幅高達62%。

　　2011年1-11月我國77家大中型不銹鋼復合管護欄企業累計實現利潤852.97億元，利潤率僅為2.55%，而受到鐵礦石價格影響，2012年12月全行業虧損，使得2011年行業銷售利潤率最終定格在2.42%。

　　2011年我國進口鐵礦石累計6.86億噸，同比增長0.68億噸，并且進口鐵礦石的平均到岸價為163.84美元/噸，同比增長了28.13%，我國不銹鋼復合管護欄行業因進口鐵礦石價格上漲多支出了外匯約250億美元，是全年不銹鋼復合管護欄行業銷售利潤總和的1.9倍左右。