近期，滬鋼主力1305合約在多次上攻4000元/噸整數關口未果后，出現了較大幅度的振蕩行情，盤中數次跌破3900元/噸。筆者認為，雖然目前已經進入季節性淡季，不銹鋼碳素鋼復合管下游消費需求不振，但是不銹鋼碳素鋼復合管生產成本高企，加之市場對年后需求好轉預期較強，后市不銹鋼碳素鋼復合管價格在振蕩整理后仍有走高動能。建議短線投資者在3850—4000元/噸區間維持振蕩操作，區間底部可布局中線多單，1305合約下破3800元/噸止損離場。

　　先行指標好轉

　　自去年4月開始，商品房銷售面積同比負增長狀況開始改善，并且在11月首次由負轉正。同年8月起，開發商加大購地力度。在兩項先行指標持續好轉情況下，同年9月起商品房新開工面積累計同比增速出現穩步上升。盡管2012年12月房地產數據尚未公布，但是非官方調查顯示，12月商品房成交數量、價格以及土地成交價格均出現明顯回暖。2013年房地產有望繼續回暖，從而拉動不銹鋼碳素鋼復合管需求。此外，2012年10月以來的匯豐PMI和中國官方PMI持續好轉，證明宏觀經濟企穩回升。國內宏觀經濟向好為不銹鋼碳素鋼復合管市場進一步回暖提供較好的宏觀環境。

　　礦價飛漲焦價堅挺

　　去年12月初以來，滬不銹鋼碳素鋼復合管價格格持續上漲帶動鐵礦石價格飛漲。截至1月16日，新加坡掉期鐵礦石交易結算價已經由去年12月初的114美元，上漲至149.13美元，漲幅高達30%。同期，由于焦煤企業提前完成任務，生產積極性下降，加之運輸條件惡劣，焦煤和焦炭價格持續穩中有漲，累計漲幅為5%左右。而作為成品的不銹鋼碳素鋼復合管價格漲幅僅在5%—8%。這樣一來，不銹鋼碳素鋼復合管價格上漲的同時，不銹鋼碳素鋼復合管廠家利潤反而更差。盡管去年12月以來粗鋼產量不斷走低，但都是不銹鋼碳素鋼復合管廠家例行生產檢修的結果，這種減產并不會減緩不銹鋼碳素鋼復合管廠家采購鐵礦石和焦炭的步伐。同時，由于預期2013需求好轉，不銹鋼碳素鋼復合管廠家反而加大對原材料的采購量。在此情況下，筆者預計年前鐵礦石和焦炭價格仍將處于高位，而現貨不銹鋼碳素鋼復合管價格將受到成本支撐高位運行。

　　冬儲行情如期而至

　　據相關數據，目前工地開工進度逐步回落。在下游消費需求受阻之際，冬儲行情如期而至，成為支撐現貨不銹鋼碳素鋼復合管價格大幅反彈的主要動能。數據顯示，1月4日全國螺紋鋼社會庫存較前一周大幅上漲70萬噸，達到589.9萬噸。1月11日當周盡管螺紋鋼社會庫存增速有所下降，但是仍然維持上漲趨勢。目前螺紋鋼社會庫存為606.5萬噸，較去年同期增加11.4%。不銹鋼碳素鋼復合管社會庫存上漲說明鋼貿商囤貨動作加快，但下游消費是否買賬還取決于年后的房地產市場開工情況。